圖：歐元區CPI逐步下行（%）
資料來源：Wind
歐盟失業率維持低位，消費意愿保持謹慎，儲蓄率邊際抬升。歐洲勞動力市場依然保持強勁。消費者信心指數延續了回升趨勢，但整體而言，歐洲消費者的態度仍較為謹慎，信心指數仍然在歷史平均水平之下，儲蓄率也邊際上行。一方面，地緣政治和經濟的不確定性帶來預防性儲蓄需求;另一方面，較高利率環境使得儲蓄更加具有吸引力;并且過去能源價格高企和通脹給居民實際財富帶來負面影響，一定程度上抑制消費。
歐洲經濟增長壓力大于通脹壓力，歐央行降息空間預期大于美聯儲。當前歐盟受到地緣政治、能源危機等外生性因素帶動CPI上行。當前經濟增速承壓，消費意愿邊際轉弱，高利率帶來的經濟壓力逐步攀升。隨著歐央行貨幣政策轉向降息，通脹降低有望帶來實際工資增長等，歐洲消費或仍有恢復空間。下半年歐央行降息幅度預期大于美聯儲。
歐盟經濟有望逐步企穩，政治方面不確定性較高。降息助推下，歐洲經濟有望企穩回升。但美國制造業回流趨勢下，歐洲制造業增加值在全球比重逐步回落，整體歐洲經濟表現弱于美國。當前歐盟改革計劃也更注重其中長期的工業韌性，產業鏈的安全性未來歐洲工業的高端化與專業化將成為長期趨勢。但歐洲右翼勢力走強，歐盟內部分裂壓力加劇，可能對經濟基本面帶來一定影響，貨幣政策反而可能受帶動更加寬松而歐元下半年表現預期承壓。
